证监会新闻发言人张晓军10日表示，有关2017年上半年IPO企业现场检查工作目前正在准备安排中。同时，张晓军通报了证监会近日查办的一起涉嫌以虚增收入、虚构 银行 资产为手段，企图将有毒资产装进上市公司的重大信息披露违法案件。　　IPO现场检查主要关注三类企业　　“2017年证监会将继续开展IPO企业现场检查工作，督促发行人提高信息披露质量，督促中介机构勤勉尽责。”张晓军透露，有关2017年上半年IPO企业现场检查工作目前正在准备安排中，检查对象主要来自三方面：一是**企业信息披露质量抽查抽签中被抽中企业；二是根据标准不降、条件不减的原则享受“即报即审、审过即发”政策的贫困地区申请IPO的企业；三是日常审核中有必要实施现场检查的企业。今后，证监会将在日常发行审核中实施常态化IPO企业现场检查。　　此前，证监会已于1月20日通报了**IPO企业现场检查及问题处理情况。情况通报显示，2016年四季度开展的**IPO企业现场检查工作共涉及12家企业。通过检查，发现部分企业存在披露情况与实际情况存在差异，会计核算不规范，关联方和关联交易披露不完整等问题，证监会将以约谈提醒、反馈意见函形式告知并督促发行人及中介机构予以整改、落实。对于部分中介机构或签字人员存在的对招股说明书披露信息核查不充分、重要事项核查不到位、工作底稿不完善等执业质量问题，已移送证监会相关部门按程序处理。　　重拳打击“忽悠式”重组　张晓军透露，近日，证监会组织专门执法力量查办了一起涉嫌以虚增收入、虚构银行资产为手段，企图将有毒资产装进上市公司的重大信息披露违法案。由于稽查执法力量的及时介入，此单“忽悠式”重组被遏止在信息披露违法阶段，没有*终得逞，有效避免了有毒资产流入A股市场。　　经查，浙江九好办公服务集团有限公司(现更名为九好网络科技集团有限公司，以下简称“九好集团”)通过各种手段虚增2013-2015年服务费收入2.6亿余元，虚增2015年贸易收入57万余元，虚构银行存款3亿元。为掩饰资金缺口，借款购买理财产品或定期存单，并立即为借款方关联公司质押担保。九好集团通过上述种种恶劣手段，将自己包装成价值37.1亿元的“优良”资产，与鞍山重型矿山机器股份有限公司(以下简称“ 鞍重股份 ”)联手进行“忽悠式”重组，以期达到借壳上市之目的。九好集团及鞍重股份的信息披露存在虚假记载和重大遗漏。　　上述信息披露违法行为涉案金额巨大、手段极其恶劣，违法情节特别严重。证监会已经向当事人送达行政处罚事先告知书，拟对九好集团、鞍重股份及主要责任人员在《证券法》规定的范围内顶格处罚，对本案违法主体罚款合计439万元；同时对九好集团造假行为主要责任人员郭丛军、宋荣生、陈恒文等人拟采取终身市场禁入以及5-10年不等的证券市场禁入。　　下一步，证监会将充分听取当事人的陈述申辩意见，以事实为依据、以法律为准绳，依法进行处罚。发现涉嫌犯罪的，坚决移送公安机关。同时，对于本案中介机构未勤勉尽责行为深挖严查，发现违法坚决予以查处。　　“证监会将全方位、全链条地加强对重大重组的监管，既要充分发挥重大重组对提升上市公司质量、服务供给侧结构性改革的支持功能，又要切实保障投资者的合法权益，促进资本市场持续稳健发展。”张晓军强调。转载自中国证券报

     21世纪经济报道记者从投行人士**获悉，近日监管层对创业板的再融资项目发布窗口指导， 即使市价发行，认购定增的普通股东也要面临锁定一年期限。　　而此前《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》规定，上市公司非公开发行股票确定发行价格，如果发行价格不低于发行期首日前一个交易日公司股票均价的，本次发行股份自发行结束之日起可上市交易。这意味着，这项“市价定增、不限售”的规定被打破。　　一名会里有再融资项目在排队的保代告诉记者，此次窗口指导没有新老划断的过渡安排，只要是未发行的项目都会受到影响。　　“以前只有创业板享有市价发行不锁定的权利，现在这部分也被限制，也就是说以后各个板块再融资，无论发行价格如何，认购股东都要锁定期限。”深圳一家小型券商投行人士解释。在他看来，这只是一次“把此前一个小出口堵上”的措施。　　上海一名机构投资者表示，此举鼓励机构投资者坚守上市公司基本面，长久持有公司股票。转载自21世纪经济报道》

近年来，随着金融市场的日益成熟，国家改革政策的鼓励，跨界人力资源匹配难度的降低，文创企业的媒体传播资源及公众影响力可促进金融业务的开展等，这些都促进着文创企业+金融的跨界蓬勃发展。目前，文创企业已跨界银行、证券、保险、股权投资、产权交易等行业，其所从事的金融业务已经覆盖大部分金融细分市场。跨界金融可以提高文创企业的盈利增长，且通过主动投资金融业务可以改变自身投融资模式单一的问题，分散经营风险，同时积累项目资源，完善产业链战略布局，促进企业转型升级。　　作者：包璐（内蒙古艺术学院教师）　　来源：中国文化报　　近年来，随着我国文化市场日渐繁荣，文化体制改革不断深化，文化创意企业（以下简称“文创企业”）迎来了****的发展机遇，经历着转型升级和快速成长；与此同时，国家政府大力推进金融创新，鼓励金融市场逐渐向社会资本开放。在政策与市场的双向驱动下，文创企业开始尝试冲破产业边界，跨界经营金融业务，营造新的商业生态和增长点。文创企业尝试了哪些金融领域？跨界金融业又需具备哪些因素和条件呢？　　文创跨界金融动机明显　　文创企业跨界金融业并不是一个突兀的商业战略，只要用心观察便不难发现，文创企业早已触及金融领域，并不断发展金融合作业务，其动机也十分明显。　　追求盈利高增长是直接动力。当下，实体经济增速放缓，文创企业选择投资虚拟经济领域的金融市场，是较为合理的选择。　　以我国报业企业为例，新常态下，传统媒体面临转型升级，追求新的利润增长迫在眉睫，大量报企突破固有模式，尝试多元经营。如上海报业集团设立825基金，福建日报与郑州报业参与设立文化产业投资基金，北京日报涉足保险业，深圳报业与三湘都市报涉足股权投资领域，广西报业参与设立文交所，洛阳报业投资互联网金融业务，大众报业跨界从事信托，宁夏报业投资小额贷款业务，聊城报业涉足投资咨询等。　　构建内生融资渠道是跨界的内在动力。目前，我国文创企业投融资模式较单一且渠道不畅，创新型产品不足，融资的资金成本、时间成本普遍偏高，因此，大多数文创企业在资金运作方面往往处于被动地位，甚至影响企业整体战略布局或战术运作。基于此，有些文创企业为强化自主性，便开始尝试通过主动投资金融业务来打破这一瓶颈。　　助力企业转型升级是驱动力。企业选择一种低成本、**率的转型路径是非常重要的。比如选择在资本市场上设立产业基金或投资公司，并以股权投资创新项目的方式快速实现转型升级。　　快速积累项目资源，迅速完成市场布局以实现扩张型战略目标，是跨界的重要原因。以快速扩张为战略目标的文创企业，只有通过大量的资金支持或项目资源积累，才能在较短时间内实现广泛的市场占有，从而把握市场发展先机，应对竞争对手。腾讯公司成立的腾讯产业共赢基金投资其产业链优质项目便是**案例。　　实现资源整合、发挥板块间的协同效应是重要目标。我国文化市场规模有限，文创企业关于市场份额的竞争相当激烈。在文创企业的主营业务拓展中，关键问题是整合和获取客户的资源、实现流量转化。文创企业需要从行业外引流潜在客户资源。2013年，大贺集团正式启动“传媒+文化金融”双轮驱动战略，推出支付卡，组建了大贺文化金融集团，就是出于此种考虑。　　实现资源有效配置，分散企业经营风险是跨界的基本要求。部分大型文创企业经营规模已达一定程度，如继续加大对原有业务的投入，很可能出现边际收益递减、利润增长放缓等问题。因此，他们开始寻找“价值投资高地”进行跨界，以此实现资源有效配置，创造更大的投资收益。此外，大体量文创企业如果业务模式单一便会降低其抗风险能力，因此，选择未来市场空间大的项目进行跨行业投资来分散经营风险，就显得十分必要。　　完善产业链战略布局，打造生态系统是现实选择。去年，乐视网邀请中国银行资深研究员王永利负责互联网金融业务；今年1月，乐视网参与发起设立新沃财产保险股份有限公司构建互联网金融，持股17%成为**股东；5月，三七互娱投入近4000万元与芒果传媒共同发起成立“芒果视频孵化基金”，这些都是典型案例。　　实现企业向金融业转型是一些文创企业的战略选择。去年，人人公司董事长兼**执行官陈一舟公布了从社交网络平台向在线金融公司演进的重大转型，盛大网络的选择也基本如此。　　文创跨界金融条件已具备　　文创产业与金融业的产业边界似乎距离很遥远，但深入分析便会发现，在产业融合、“互联网+”的新时代背景下，这种跨界融合或许是一种趋势或必然。　　金融市场日益成熟及其对文化市场的广泛影响，让文创企业参与金融市场业务成为可能。如今，资本运作的意识已经渗透到社会经济生活的方方面面，文创企业逐渐善于使用各类金融工具实现资金融通。目前，文创企业获得金融业务从业资格的路径主要包括新设金融机构、并购或股权投资金融机构等方式。　　系列金融改革创新政策为跨界提供驱动力。近几年，我国政府陆续出台了一系列金融政策，其中也包括支持民营资本进入金融业的若干政策，如“加快发展民营银行等中小金融机构、鼓励民间资本设立产业投资基金”等。　　人力资源匹配难度正在降低。随着社会保障机制的日益完善和个人对职业生涯规划的重视程度逐渐加深，传统供职思维定式已被打破，人才流动速度逐渐加快，因此文创企业更容易找到具有金融从业经验的人才。　　文创企业背后的媒体传播资源及公众影响力也有利于其金融业务的开展。文创企业的优势主要体现在不但能给所投项目提供资金支持，还能给所投项目在营销和品牌影响力上提供更大帮助。同时，其媒体传播资源及公众影响力同样有助于天使投资、PE/VC股权投资、互联网金融等新兴领域的业务拓展与品牌推广，凤凰金融是很好的实例。　　具有互联网基因的传媒类文创企业具有跨界的先天优势。网络传媒类文创企业具备了从事互联网金融业务的几个构成要件——网络维护、消费用户、风险防范。　　文创多触角拉手金融业　　2005年腾讯公司推出与余额宝类型相同的PC端第三方支付平台财付通；2008年1月，其又推出了移动端第三方支付工具微信支付；2010年，我国出现了第一只由文创企业发起的规模达50亿元的私募股权基金——华人文化产业投资基金……　　多年来，文创企业已跨界银行、证券、保险、股权投资、融资租赁、产权交易、金融信息服务以及涵盖第三方支付、网络**、P2P网贷在内的互联网金融等行业，所从事的金融业务已经覆盖大部分金融细分市场。　　东方明珠股权投资上海浦东发展银行和交通银行；河南日报集团股权投资信阳银行，占股比例第一；大唐文化竞价收购西安银行21%股权；腾讯任大股东发起设立深圳前海微众银行……文创企业纷纷跨界投资银行业。　　我国文创企业跨界布局证券业也由来已久。如：2011年，腾讯公司耗资3.8亿元收购益盟操盘手并联合推出证券软件“腾讯操盘手”；2012年，北方联合出版传媒集团参股中天证券有限责任公司。　　在保险业方面的案例也颇多。2013年，阿里巴巴、腾讯、平安、携程等国内知名企业发起成立众安保险，成为国内首家互联网保险公司；2015年，途牛网投资13亿元设立两个商业保理公司，帮助上下游企业加速资金回笼，在国内**进军旅游商业保理市场。　　布局股权投资及资产管理领域也是选择之一。近些年，随着中小板、创业板、新三板的开通，股权投资退出渠道多样化，我国天使投资、PE/VC股权投资领域逐渐成为文创企业进行直接投资的主战场。　　据不完全统计，文创企业通过股权投资方式进行项目投资的投资轮次已涵盖天使轮、Pre-A轮、A轮、B轮、C轮，投资主体所属行业以新媒体、影视业为主。其中，多数文创企业是通过新设投资公司或有限合伙企业来进行股权投资和资产管理。比如，文创巨头腾讯于2011年设立腾讯产业共赢基金，对能够“完善产业链”和“提升用户价值和优化用户体验”的项目进行股权投资，辅助其实现开放平台及产业生态战略。此外，据不完全统计，在A股上市的60多家文化传媒企业中有18家设立子公司经营投资业务，占比30%左右。　　文化企业也开始布局产权交易平台领域。2012年开始，随着文化产业迅速发展，文化产权交易日益频繁，市场对规范、专业的产权交易平台机构需求迫切。有实力和具有战略前瞻性的文创企业看到了这个市场新契机，纷纷踏入产权交易平台市场，陆续搭建专业化产权交易平台——文化产权交易所（以下简称为“文交所”）。据不完全统计，目前我国26家文交所的投资主体中都可以看到文创企业的身影。此外，文创企业也开始向股权交易平台领域渗透。　　文创企业已经成为互联网金融市场的生力军。目前，在国内外，网络**、P2P、第三方支付、网络小贷等互联网金融市场经常能看到我国文创企业的身影，异常火爆的互联网金融行业已经成了众多具有IT基因的文创企业抢滩的主战场。　　在网络**领域，2014年4月，百度上线的百度金融“**频道”，百度“百发有戏”一期募集资金1800万元，投给《黄金时代》等影片。　　现在的P2P网贷行业，经历了2014年的快速爆发，出现了2015年的行业乱象，“遭遇”了2016年的严肃整顿。尽管P2P网贷行业具有较大不确定性，但从持续旺盛的市场需求和日渐完善的行业监管趋势来看，其发展空间依然巨大，一批具有互联网基因的文创企业挤进了这个风口。人人公司具有前瞻性，2012年开始投资大学生助学贷款网贷平台Social Finance(简称“SoFi”)，并且跟投了SoFi的每一轮融资。到目前为止，人人公司已经拥有其25%股权，成为**的股东。　　在第三方支付领域，拥有超大用户数据的百度研发推出了将互联网因子与金融深度融合的百度钱包。百度钱包上线后，又与百胜集团、中国联通、中粮集团、中信出版等巨头合作，进一步构建移动支付生态，并推出创新的“拍照付”与“刷脸支付”，抢占市场。2014年11月17日，百度拟以20亿元价格收购第三方支付企业快钱支付清算信息有限公司，以加强第三方支付领域的投入。　　事实证明，文创产业跨界金融业并涉足多个领域的现状十分乐观。同时，从长远来看，文创产业还将继续并更加深入与金融业的联手。相信在未来，具有IT基因的优秀文创企业会有更好的发展。

   我司参与发起设立的新三板基金，投资了多家新三板企业，近日喜报频传，其中颂大教育（430244）发布上市辅导公告称，公司拟**公开发行股票并上市，已向中国证券监督管理委员会湖北监管局提交《接收拟公开发行股票公司辅导备案登记材料登记表》并得到其确认。目前正在接受万联证券股份有限公司的辅导，辅导期自2017年2月17日开始计算。  而同期投资的沃捷传媒（439174）也于2月22日发布公告称，公司准备IPO，日前已报送上市辅导材料，目前正在接受西部证券的辅导。

从历史经验看,政府类项目是安全性较高的业务,而未来参与此类业务更多的是通过 PPP 途径,PPP项目有望 成为政府平台融资业务之后,信托公司的又一业务机会。在近年信托公司的快速发展进程中,政信合作业务功不可没,但伴随着相关政策陆续出台,如 2012  年《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》和 2014  年《国务院关于加强地方政府债务管理的意见》等,都在传递一个信号——信托公司传统的政信合作模式将难以为继。而此时,PPP模式上升为国家意志,并开始大力推广。面对转型压力和  PPP 浪潮,信托公司开始了参与PPP的探索之路。一、PPP项目的筛选机制政府在2016年对PPP模式的推广热度正在不断提升,如何从众多的PPP项目中选取合适的项目,是当前信托公司面临的主要问题。本文建议,可以从“区域  + 项目”两方面入手。第一,选区域。基于项目的付费方式,不管是可行性缺口补助的项目,还是政府付费的项目,政府在特许经营期内都要履行代募预算或按时支付补贴的义务。这就决定了,这两类项目至少要考虑四个指标:地区经济环境、地方政府财政实力、地方政府偿债能力和政府治理水平。实操中,政府部分数据获取有难度,面对这种情况,建议依据政府级别、政府区域、政府所在城市分类、政府评比和政府财力等指标进行选择。如政府级别可以优选省级,次选地级,再选县级等,政府财力可以分析债务率、逾期债务率、借新还旧率等。第二,选项目。基于现有项目分类,使用者付费属于经营性项目,项目选取时应重点考察项目公司的违约能力和项目收入;政府付费属于公益性项目,项目选取时应重点考察政府信用和项目公司违约能力;可行性缺口补助属于准经营性(政府补贴  + 使用者付费)项目,项目选取时需要考察政府信用、项目公司违约率和项目收入。实践中,建议信托公司优选政府付费和可行性缺口补助项目,这类项目更多体现政府信用,更符合信托公司的项目选择机制和风险评估机制。二、PPP项目的参与方式实践中,信托公司依据 PPP 项目各参与方的实际需求,灵活的设计交易结构,至少有四种方式介入:第一,债权融资模式。这是信托公司介入  PPP项目*早采用的方式。信托公司基于基础资产现金流,直接为 PPP  项目公司提供贷款,项目公司通过政府补贴等方式偿还贷款本息。第二,股权融资模式。这是目前信托公司介入 PPP  项目普遍运用的方式。信托公司与社会资本(建设方、运营方)组成联合体,以股权形式进入 PPP 项目公司,并负责融资等工作。第三,债权+  股权融资模式。信托公司发挥主动管理功能,一方面实现项目融资功能,负责前期资本金和后期项目融资;另一方面实现项目股东职能,对项目进行全国监管和控制。第四,基金融资模式。这是  PPP 融资模式的又一次创新。目前,此类模式参与主体众多,从中央政府设立的1800 亿 PPP 基金,到地方政府设立的 7000 多亿  PPP 基金,再到实业资本发起的各类产业投资基金目前。目前参与方式普遍采用的是政府 PPP 产业引导基金模式和 PPP项目产业基金模式。三、信托参与PPP项目的难点一是法律效力较低,体系尚待完善。我国至今尚没有一套关于 PPP  的完整法律法规体系,现有的既有来自发改委颁布的指导意见,也有财政部发布的操作指南,但都局限在部委层面,效力不高。而在实践中,PPP  并不单纯是一种投融资模式,更是一项涉及政府、咨询公司、建设方、运营方、金融机构和公众等多利益关联方的系统工程。就一个 PPP  项目来说,在其存续的10～ 30 年间,信托公司如何应对政府公益性和资本逐利性间的矛盾?如何保障政府效力的持续性?如何实现各方利益?面对这一系列问题,现有法规还不能给出一个圆满的解决方案,在一定程度上令社会资本望而却步。二是存在地方财政悖论现象。就现有数据,越是地方财政压力大的地方,越有动力借助 PPP 模式撬动社会资本,以此缓解债务压力。但此类地方达到信托公司的项目准入条件有一定困难,在一定程度上降低了信托公司参与的积极性。此外,地方政府违约导致合作方利益受损,“新官不认旧账”等现象也会让信托公司审慎考量政府信用,降低参与热情。三是优质项目少,市场竞争激烈。现有的 PPP项目中,优质项目少;部分项目存在着参与主体资质有瑕疵,参与流程不规范,政府推动力度弱,落地速度慢等问题。面对优质项目,金融机构竞争激烈。其中,信托公司与其他机构相较,从参与模式上看,差异不大,从资金成本上看,相比险资和政策性银行不占优势,从而导致收益空间不断收窄。这些问题均加大了信托公司参与的压力。四、信托PPP项目落地问题就目前信托公司参与 PPP 项目的情况来说,信托公司对该类业务的确抱有热情,但观望的多,参与的少。这主要源于,尽管 PPP  项目设想美好,但在推行过程中还有很多问题,相关制度和政府角色转变等问题都需不断完善;对业务部门来说,PPP  项目操作复杂度高,项目的合同体系非常庞杂,协调机制复杂繁琐,条款也比较细致,对项目人员素质要求也较高;同时,PPP 项目周期长,不确定性大,成功率低,不符合信托公司现有考核机制。尽管如此,PPP项目仍然是信托公司的一个机遇。从历史经验看,政府项目是安全性较高的业务,而信托公司未来参与此类业务只有通过 PPP  的途径。研究表明,PPP 将成为我国新型城镇化的重要模式之一,未来 20 年将释放至少30万亿资金需求。因此,PPP 项目有望成为政信业务之后,信托公司的又一业务机会。五、案例信托投资PPP项目案例——中信信托投资唐山世界园艺博览会基础设施项目标的2016年唐山世界园艺博览会基础设施及配套项目，是已知的国内PPP模式建设和举办的**级别专业性国际博览会。特许经营期15年，其中会展期6个月（2016年4月-10月），总投资额约33.63亿元，以中信信托为平台引入社会资本6.08亿元。该项目中信托计划的基本交易结构为：中信信托作为委托人募集资金成立唐山世园会PPP项目投资集合资金信托计划，并与唐山市政府出资机构共同设立项目公司，信托方面持股60%，而唐山市政府方面则持股40%。该项目公司持有唐山2016世园会园区资产及特许经营权，并将进一步引进外部机构资金，完成建设并实现收益按股权分配后即用以作为信托计划投资人收益。另据了解，该信托计划预期社会资本****率为8%。转载自计兮

“由于一带一路沿线部分国家监管环境发生变化，今年以来越来越多的中国投资者更加关注项目本身的基本面因素，比如这些投资项目到底可以给中国带来哪些价值？项目本身是否具有战略意义？”Booker向21世纪经济报道记者坦言。　　他透露，根据近期与亚投行的交流显示，中国在“一带一路”沿线的投资主要倾向于交通基建、清洁能源等行业，“交通建设有助于中国企业扩大海外市场，在能源尤其是太阳能领域，中国企业拥有＊＊的技术可以向沿线国家输出。”　　近年来，“一带一路”已成为中国资本“走出去”的重要方向。　　普华永道于2月15日发布的研究报告显示，去年在“一带一路”沿线66个国家的核心基建项目及交易总额超过4930亿美元，涉及公用事业(2300.955, 5.61, 0.24%)、交通、电信、社会、建设、能源和环境等七大行业。其中，中国占投资总金额的三分之一。　　普华永道中国内地及香港基建行业主管合伙人Simon Booker在记者会表示：“去年一带一路沿线国家和地区的GDP增速有所放缓，达到4.6%，仍然超出了新兴市场经济体3.6%的平均增速。在全球宏观经济充满不确定性的背景下，中国GDP增速达到了6.7%，自去年第四季度以来，中国的经济表现持续超出市场预期。”　　同时，据新华社报道，商务部2月初公布的官方数据显示，2016年中国（包括政府和企业）对“一带一路”沿线53个国家直接投资145.3亿美元，占同期总额的8.5%。中国企业对相关61国的新签合同额1260.3亿美元，占同期对外承包工程新签合同额的51.6%，完成营业额759.7亿美元，占同期总额的47.7%。　　据新华社报道，中国正在打造产业集群式“走出去”的平台，与有意愿的沿线国家共建三类园区，包括境外经贸合作区、跨境跨双方边境的经济合作区、中国境内边境合作区。其中，中国-白俄罗斯工业园、中国-马来西亚关丹产业园、中哈霍尔果斯国际边境合作中心等一批重点园区已初具规模。去年，中国企业在“一带一路”沿线建立初具规模的合作区56家，累计投资185.5亿美元。　　交通、能源为重点投资行业　　“由于一带一路沿线部分国家监管环境发生变化，今年以来越来越多的中国投资者更加关注项目本身的基本面因素，比如这些投资项目到底可以给中国带来哪些价值？项目本身是否具有战略意义？”Booker向21世纪经济报道记者坦言。　　他透露，根据近期与亚投行的交流显示，中国在“一带一路”沿线的投资主要倾向于交通基建、清洁能源等行业，“交通建设有助于中国企业扩大海外市场，在能源尤其是太阳能领域，中国企业拥有＊＊的技术可以向沿线国家输出。”　　根据普华永道的统计数据显示，自2013年以来，中国企业在“一带一路”沿线的交通、能源及公用事业的单个项目规模节节攀升，至去年达到约15-20亿美元，相比之下，建筑、社会基建的单个项目规模仅为5亿美元左右。　　“由于在这些国家投资的风险较大，尤其是政策风险，相应的交易成本也比较高。比如一家中国企业在某个沿线国家投资了一个电厂，但由于这个国家的能源部长发生了更替，整个能源行业引进外资的政策亦发生了变化。因此，投资者会倾向于选择一些规模较大的项目，通常对这类项目当地政府会提供一定的补贴优惠或者政策保证，从而适当降低风险。”普华永道香港企业融资部主管合伙人黄耀和表示。　　商务部发言人孙继文则表示，“一带一路”有关投资合作项目，特别是部分基础设施项目投入资金大、建设周期长、成本回收慢，但从长远看，对提升区域基础设施互联互通水平、造福沿线各国人民具有重大而深远的意义。　　事实上，自2013年以来，中国对一带一路沿线部分国家的投资呈现明显的集中性。根据21世纪经济报道记者翻查美国企业研究所“中国全球投资追踪”（China Global Investment Tracker）的数据显示，2013-2016年间，中国在沿线国家的投资主要集中在巴基斯坦、马来西亚、俄罗斯，投资总金额分别达到347.6美元、272亿美元、240亿美元。　　沿线国家大力推广PPP模式　　“目前中国一带一路投资主要还是依赖国内商业银行通过境外机构，比如内保外贷，做境外的融资安排。另外，政策性银行比如国家进出口银行、国家开发银行对于‘一带一路’的支持力度比较强。我们也了解到越来越多的中国企业想利用境外商业银行的资金，尽管中国目前的利率水平比较低，但有些地方的资金成本比国内还低。此外，亚投行的总资本金1000亿美元，可能不能够真正解决中国‘一带一路’项目的总融资缺口，但具备引导性的意义。”普华永道中国基础设施及大型项目融资服务总监陆遥对21世纪经济报道记者表示。　　除上述融资方式外，PPP（政府和社会资本合作）模式是创新融资模式之一。“我们看到一带一路很多国家都在大力推广PPP模式，包括一些新兴经济体比如印尼，该国政府相关部门在若干年前就出台了一系列的PPP顶层设计，包括立法，他们和中国的做法也比较类似，比如PPP优先开发的一些政策等；还组建了引导基金，政府作为出资方去引导社会资本。另外东欧和哈萨克斯坦也在研究将PPP作为基建的融资手段。”陆遥说。陆遥坦言，就国内来看，目前PPP模式的落地率较低，落地的项目中民资参与比例也较低。不过，从财政部第五期PPP季报来看，无论是落地比例还是民营资本参与程度有了很大的提升，“政府作为基础设施建设的发起方，更加规范地去操作PPP项目，比如把补贴纳入中长期预算等举措，这都鼓励了社会资本的积极性。他透露，此外，目前参与的社会资本大都是央企、国企，相比民企，他们具有融资能力强、成本低的优势。金融机构也关注到了这种不均衡的情况，有意把更多资源投放到民企当中去，降低他们的基础设施建设融资难度。　　据新华社报道，国家发改委副主任何立峰1月14日公开表示，近期发改委会同多个部门建立“一带一路”PPP工作机制，在沿线国家推广PPP模式。这一创新既有利于存量项目，也有利于增量项目，加快推动符合要求的建设项目“落地生根”，产生“滚雪球”的效应。转载自21世纪经济报道